这首诗歌借南朝陈后主骄奢淫逸、不理朝政的史实讽喻晚唐的统治者，体现了李商隐的政治远见。
首联“茂苑城如画，阊门瓦欲流”总写陈后宫的外观：华美的茂苑城如画般豪奢，阊门闪耀着釉色琉璃瓦，在阳光下，釉彩如水般恍惚迷离。此联主要用意在于描写当初陈后宫的富丽堂皇，从侧面来暗示陈后主骄奢淫逸的腐朽生活。“如画”是实景的特点，也与最后的结局形成鲜明的对比，具有强烈的反讽意味。
颔联“还依水光殿，更起月华楼”，景物由总体到局部，由长镜头到特写镜头，对准最具有代表性的两处建筑：靠着水光殿的一旁又建起了供贵族们游赏玩乐的月华楼，俨然就是一派欣欣向荣、繁华热闹的景象。“还依”“更起”有承上更进一步的意思，充分表现了封建贵族们无穷的享乐主义，表明这些统治者的欲望是无法得到满足的，也就必然导致亡国亡身。
颈联“侵夜鸾开镜，迎冬雉献裘”考虑对仗平仄，使用了倒装的句式，正常语序是：侵夜开鸾镜，迎冬献雉裘。这两句从外部宫殿的高大华美精致写到日常生活的两个典型场景，由外到内，由建筑到生活，可以说更深入一步，目的是讽刺陈后主骄奢浪费，不知勤俭。这两句反映了封建统治者不论昼夜冬夏，一味淫乐奢靡，讽刺了陈后主的奢侈生活。这两句以点带面，揭示统治者无时无刻不在享乐，批判力度更进一层。
尾联“从臣皆半醉，天子正无愁”用漫画式的手法，勾勒了一幅臣“半醉”而君“无愁”的享乐图景，抒发对醉生梦死的腐朽上层统治集团的愤慨。此句中的“醉”在这里一字双关，除了指众臣因喝多了醉得东倒西歪，亦指群臣精神麻木，不明国政。看到这幅情景，贵为天子的皇帝竟然无动于衷，无忧无虑，可见他从不把国事当作一回事。作者借此讽刺陈后主荒淫昏庸，不可救药。
这首诗描写了封建统治者大建宫室、生活奢侈、昼夜玩乐的情景。全诗以全景式的华丽建筑开篇，以君臣醉卧的场景煞尾，大开小合，由外到内，描写逐步进入到统治者腐糜生活的核心，如同层层剥笋，将赤裸裸的奢侈骄纵、不务国政的乱象呈现在读者面前，构思布局堪称精妙。这是典型的铺陈手法，意在极写豪奢。作者之所以旧事重提，当然是别有用意的。李商隐生活时代的晚唐统治者，也一直在大兴土木、劳民伤财，生活极度奢华，导致朝政混乱，这番情景与当年殊无二致，与所有朝代堕落的统治者殊无二致，这都是历史的教训，作者借古讽今，表达了深沉的感慨，透露出作者的清醒和对少年袭位的当朝执政者的深深忧虑，同时起到了警醒世人的作用。
少年慕诗书，无力典衣买。有时借荆州，对之辄颐解。
方今渐购致，身又随风摆。为人压线忙，日月岂潇洒。
束阁置不观，望洋坐惊骇。乃知福所悭，不徒服豸獬。
六经炳天地，煌煌有大文。惟其精气足，不受秦火焚。
后世夸毗子，浅见亦寡闻。冀窃尘俗誉，巧借翰墨勋。
立言勿知愧，辄欲张吾军。稍稍积篇帙，梨枣雕镌勤。
群书日夜出，纷杂逾鹪蚊。无架可供插，有签难具分。
哀哉一勺水，寄言谢诸君。即无秦火焚，灭亦如浮云。
楚宫好细腰，国有饿死人。朝令暮即遍，风动疾若神。
礼臣主文柄，万方拭目频。拔茅信贞吉，士气可使醇。
昔者宋欧阳，怪僻黜不伸。场屋习遂变，嘉祐政聿新。
如何安昌侯，号为经术纯。赏识乃赝鼎，驳马疑麒麟。
相率矜狡猾，横流浩无垠。楚失齐未得，愿焉问先民。
西邻挟弓矢，百步穿杨巧。东邻教管弦，一阕清歌绕。
门前声隆隆，车马塞满道。投刺乍相见，寒暄话不了。
洗盏邀宾朋，轰豗一阵搅。幽人冷淡姿，坐对形如槁。
萧寥斗室中，可以避烦恼。雅咏或流连，古籍或探讨。
时遇素心人，清言出尘表。物性固有殊，是非两不晓。
十载依脩竹，今秋始一辞。琴书与俱载，风月故长随。
四海均为寓，旁观莫浪疑。全家肯同住，未愧鹿门期。