该曲开头的“山藏白虎”是指苏州西北的虎丘。相传吴王阖闾死后就葬在这里，三日后，“白虎蹲踞其上，故名虎丘”。以虎丘为题材的作品，往往发思古之幽情，写兴亡之感叹。“云藏寺”说的是虎丘山寺的风光。苏轼曾在此写过一篇《虎丘诗》：“东轩有佳致，云水丽千顷”，梵宇入云、宝塔耸霄的虎丘寺被“千顷”云涛所遮掩。青山葱郁，白云缭绕，金寺若现，就在读者沉浸在阆苑仙葩的虎丘山景之中时，作者把镜头拉近，描绘“池上老梅”。这里的池是虎丘山下的剑池。池边飞岩如削的崖壁上斜伸着几株槎枒苍老的梅树，与上句结合起来，远近相辅，高低错落，虚实交映，尽显笔致的空灵。

　　“洞庭归兴”由景人情，引发作者联想。“洞庭归兴”借用范蠡功成隐退之典。后人常用此事称道鄙薄名利的品格。“香柑红树”一句，作者由四时果鲜的太湖洞庭而想到尤为出名的洞庭红橘，又由红橘追忆了三国时陆绩怀橘归遗其母的典故。“鲈鲙银丝”用晋人张翰之典。作者连用三个典故，不仅切合怀古之题，也表达了一生沉抑下僚、偃蹇仕途的作者终于勘破世情的顿悟：一切功名富贵，荣辱兴亡只不过是过眼云烟，故应尽快知机隐退，远祸全身。

　　“自家池馆”写的是白居易任苏州刺史时来虎丘游玩的遗迹。“吴王花草”化用李白《登金陵凤凰台》中的诗句“吴宫花草埋幽径”。吴宫相传为阖闾、夫差所建，多有奇花异草，吴亡之后被焚烧。这里有吊古伤怀之意。“长似坡诗”是前面两句的归旨，说的是虎丘仍然像当年苏东坡《虎丘寺》中描写得那么美好，但已物是人非，曾在这里留

　　下足迹的人却福祸无常，最终都流散在沧桑的历史长河之中，只剩下虎丘的美景告诫着世人历史兴亡之感和人世幻灭之伤。

　　作者承“吴王花草”而下，进一步感慨兴亡。西施以美色诱惑吴王，最终导致吴国灭亡。而今这冷清的月夜里，凄厉的乌啼还在诉说着荒淫误国之恨。这种凄凉的意境更深化了“可人怜处”的兴亡之感。

　　该首小令由景人情，抒发怀古伤今之叹。作者还工于用典，几乎做到“无一字无来历”，正如明王骥德所说“曲之佳处，不在用事，亦不在不用事”，而在于是否“引得的确，用的恰好”（《曲律·论用事》）。作者虽然在曲中频繁用典，也化用了许多人的诗句，但却结合了作者的领悟和构思，创造出新的意境，堪称张小山怀古小令中的佳品。

鹏翼将图南，垂天上扶摇。飞飞寻常閒，深树乘风蜩。

大观与小智，从事不同条。扬雄老执戟，金张珥汉貂。

松柏有本心，蒲柳望秋凋。久矣结舌瘖，狂言始今朝。

崔王两骥子，神俊万里超。惊人吐嘉句，拔俗振高标。

频来草玄宅，共语清入寥。处己愿如舜，致君敢不尧。

回观势利场，内热作惊潮。趋时愧才全，傲世乃士骄。

二生浪许可，弹炙则求鸮。围棋饭后约，煨栗夜深邀。

尔来数到门，玉趾不惮遥。相期淡薄处，行乐亦云聊。

甘泉沸午鼎，茗椀方屡浇。昏鸦相送归，风枝撼调调。

男儿强饮食，九鼎等一瓢。富贵但暂热，名声适为妖。

世事寒暑耳，四时旋斗杓。勿学怀沙赋，离魂不可招。

多少神仙官府在，少无拘束仙官。此翁仙福渐来完。

庭前饶玉树，海上有青鸾。

为问青鸾消息地，一韩曾使三韩。安期持底与传言。

如瓜双火枣，捧日一金丹。

露白葭苍问水滨，命宫牛斗可能神？此身拚向田间老，历劫看扬海底尘。

幸有十千沽美酒，不劳百万买芳邻。床头周易閒来读，梦寐羲皇以上人。