马嵬坡又名马嵬驿，在今陕西省兴平县西北。唐玄宗宠爱杨贵妃，荒淫误国，酿成“安史之乱”。安史叛军攻破潼关，唐明皇仓皇向四川逃难，路过马嵬驿时，扈从的禁卫军哗变，求诛杨氏以谢天下。玄宗为了稳定军心，被迫缢死杨贵妃。这首小令以曲写史，意在总结历史的经验和教训。

　　此曲前半叙事，后半议论，借唐玄宗与宠妃杨玉环终日游戏作乐，发出了兴亡之叹。全曲造词清新、畅达自然，后世流传甚广。有人认为作品对杨玉环的责备重于玄宗，表明作者由于历史观的局限，仍有“女人祸水”的消极思想。其实这是此类话题的传统论见，作者不可能不知道祸首是谁，“恨不得”一句已经透尽个中消息，只是囿于忠君之道，不便揭穿罢了。

循山西北骛，崎岖几经丘。前行荒蹊断，豁见清溪流。

一涉台殿古，再涉川原幽。萦纡复屡渡，乃得寒岩陬。

飞泉天上来，一落散不收。披崖日璀璨，喷壑风飕飗。

追薪爨绝品，瀹茗浇穷愁。敬酹古陆子，何年复来游。

翰墨绝畦径，言词中律度。笔落风雨惊，诗得江山助。

不食烟火语，说到精髓处。升堂必入室，由道谁不户。

达者无后先，成贤特指顾。要亦认意思，初不在章句。

伊欲登坛场，且阔著地步。其中有活法，此理若大路。

所差只毫釐，相去已冠屦。兰室味本同，莲社约此去。

把定心鸿鹄，直须盟鸥鹭。多才夙究明，一见已颖悟。

貂续不胜情，用得以布露。

伟哉云溪翁，兴学功百世。岂求奂轮美，作事见典制。

迂生吐狂愚，万一裨末议。他时勒坚珉，洋洋可无愧。