这是一首咏物诗。前两句写石点题。“虎踞龙蹲”既是写石，又是用典。以“龙蹲”代孔子，用“虎踞龙蹲”形容非常之人，才华之士，在唐人的作品中常可见到。如卢照邻《南阳公主集序》：“龙蹲东鲁，陈礼乐而救苍生；虎踞西秦，焚诗书以愚黔首。”李商隐在这里借以描绘石积于地，辨其姿态，如虎伏欲跃，如龙卧欲飞，以暗示有志于世的才士。而“纵复横”三字则陡转急下，尽写虎石翻仰、龙石横陈的一片散落凋零，紧扣题目中的“乱”字，点出才士失志受挫之意。联系到《易·乾卦》中的“云从龙，风从虎”，更令人有志士沦落之感。“星光渐减雨痕生”一句也为用典。古人以为，地上之石，本天上之星，故《黄石公》曰：“石者，星质也。”《左传》以“陨星”解释“陨石”，并且有“夜中，星陨如雨”的记载。此处以陨星紧扣题目中的“石”字，并以天落之星来暗示才士不凡，回应上句中的“虎踞龙蹲”。然而，星堕人间，光采渐渐泯灭；雨水浸渍，又留下了道道深痕。这是艰难世道、无情风雨刻下的印迹，这是历经沦贱艰虞的生活标识。这两句的含意有四层：一谓石乃陨星，本质不凡；二谓落地化石，星光泯灭，遭际不幸；三谓石形如龙似虎，雄姿依稀；四谓纵横散乱，风雨剥蚀，饱尝艰难；层层转进，于写石之中寄寓了诗人的坎坷不平之志。
诗的后两句因石而寄慨。阮步兵（阮籍）生当魏晋鼎革之际，社会现实的混乱动荡，政治斗争的血腥杀戮，使他非但才志不得施展，而又时有生命之忧，内心痛苦万状。《晋书》记载，阮籍不与世事，酣饮为常（实亦借酒避祸）。闻步兵厨营人善酿酒，有贮酒三百斛，乃求为步兵校尉又常醉意驾车，不由路径，至不可行处，便恸哭而返。李商隐此处就是用阮籍之事以抒发自己的穷途之悲。“不须并碍东西路，哭杀厨头阮步兵。”即是说，星落光灭，散乱纵横，又加以雨痕水渍，使人观此石便已有世事险恶、人生唯艰之痛，根本不用像阮籍一样驾车寻路、至行不通时方悲途穷。这样的表达方式，比直说自己有阮籍穷途之悲更沉痛，而且纤徐委婉，耐人寻味。纪昀评此诗，曾谓冠阮籍以“厨头”，语言“粗鄙”、“不佳”（见《李义山诗集辑评》）。其实，阮籍名为求官，实为求酒，至官之日，便与刘伶痛饮。酒乃厨头所酿，称他为“厨头”，是以讥讽的笔调写阮籍的无可奈何的悲哀，又是借阮籍为“厨头”抒发自己的才志不得其所的悲愤。这也是李商隐诗的语意曲折之处。
想要真正理解像李商隐这样喜用僻典、情思幽微的诗人的作品，就要注意分辨那透过客观物象以传达主观情怀的信号。《乱石》一诗，各注家说法不一：或以为是讥刺令狐绹，或以为是愤怨仕途不通，或以为是痛恨小人蔽贤；但莫不以诗中之石为阻碍路途的劣物。此意均由题目中的“乱”字生出。但是，“乱”本形容石落散乱之态，并非指石本身；以陨星指小人，也不符合古典诗歌的表达习惯；诗曰“光渐灭”、“雨痕生”义分明寄同情于陨石。而且，如果是乱石挡路，诗人就不必说“不须并碍东西路”了。可见诗中写石并不从“挡路”着眼。正因为那弃置散落、风雨侵蚀的星石的形象已凝聚了多重才士失志受挫的含意，所以引起屡试不第、沉沦漂泊的诗人的共鸣。“不须”二字，尤见悲愤。
这首诗咏石而有穷途之悲，悲石之命运与己之不幸相同，悲石只为悲人。
十月严霜飞，江空天在水。沙炮霣红箨，荒日下平地。
大野旷肃杀，万物绝狐媚。独存汉宫秋，西风乱葱翠。
孤村澹微晃，草湿泫寒泪。惊丝转危叶，片片枫林醉。
荒磴蚀苔衣，窞黑阒幽邃。平畴忽波立，烟白失涯涘。
潭深古龙吼，石滑蛟涎腻。客雁叫高旻，千行作人字。
怒涛荡云色，参错骈岩峙。杳隔阛阓声，时见断蓬起。
急趁半篙日，棹入茸萝里。苦蔓罥黄葛，树卵小垂紫。
深林人有无，敲石煮丹髓。吴舠狭溪转，斜光照新穟。
短篱晒残锦，芙蓉映缟帔。碧篁韵凄涩，欹濑枯枝坠。
縠雯杂轻霭，栎径浸沈毖。归鸟飞影疾，帆落园扉閟。
枯藤束方笈，病蠹避芸气。床头鱼肠剑，铜花射朱几。
青鸟忆琼瑶，白凤含玄粹。堕发成蜗牛，笋迸北垣圮。
耳热商歌发，苦调咽秋思。冷焰摇素壁，古庙笑木魅。
长夜读天问，璧贱麸胡贵。肠轮几回直，心事飔风似。
壮士破刺促，残编掷疑义。诡谲石鼓辞，鼎彝汉郊祀。
聱牙故期期，不谙奚复耻。巨螯勍如铁，觞政苍鹰吏。
欢集馀閒情，柔丝漾芳饵。嫩粉琅玕脆，肥绿银光纸。
下阶荚钱薄，闭閤检陈事。懒谱难忘曲，羞裁雀台妓。
三闾倘前身，数疑宓妃至。赋成六螭舞，万岫倒行次。
风高山骨瘦，月小蛾眉悴。长天若鹅溪，一泼潇湘意。
冻霞珊瑚赪，老鹘刀棱翅。草甜蒺藜硬，铁骑沙场戏。
霜扑平城儿，愁绝昆崙使。王孙拥罗幕，葡萄闹横吹。
夹屏金鸭煖，睡熟鲛绡渍。黛拂青虫簪，茜脱胭脂臂。
此夕氍毹欢，几人酸肠刺。丈夫贵行乐，穷达聊自肆。
归家弄锦孩，剪梅帖花子。
步卒伧楚健，长刀短甲衣。大叫前搏敌，跳荡如鸟飞。
左提血髑髅，右夺贼马归。黄金得重赏，顾盼生光辉。
尔辈疾归命，将军足天威。