这是一首描写旅途风光景物与感受的小令。词人作此词时不但有一个时令背景（重阳佳节），而且有一个特殊的历史背景（北宋灭亡后词人南渡，流落江南）。正是这个特殊的历史背景，使这首词具有和一般的羁旅之作不同的特点。
上片为旅途即景。开头两句，写早行时沿途的风景。天上还挂着斜月，就动身上路了。驿路上映照着斜月的寒光溪桥上尚凝结着一层晓霜。两句中写词人自己动作的词只一“度”字，但第一句写斜月映路，实际上已经暗含人的早行。两句意境接近温庭筠诗句“鸡声茅店月，人迹板桥霜”的意境，但温诗前面直接点出“客行悲故乡”，吕词则情含景中，只于“驿路”、“晓霜”中稍透羁旅之意。此外“晓霜”兼点时令，为的是下面提出“残菊”不突然。
“短篱残菊一枝黄，正是乱山深处过重阳。”这两句说的是路旁农舍外词人看到矮篱围成的小园中，一枝残菊正寂寞地开着黄花。看到此景，词人想起当天是应该饮酒赏菊的重阳佳节，又感慨到这年这节日，竟乱山深处的旅途中度过了。上句是旅途所见，下句是由此触发的联想与感慨。佳节思亲怀乡，是人之常情，更何况对于有家难归（吕本中是寿州人）的词人来说，由此引起的家国沦亡之痛便更为深沉了。但词人这里并未点破这种痛苦，只是用“乱山深处过重阳”一语轻轻带过，留待下片集中抒发感慨。两句由残菊联想到重阳，又由重阳想到眼前的处境和沦亡的故乡。词人思绪曲折感慨万千，而出语却自然爽利。
“旅枕元无梦，寒更每自长。”下片的头两句，由早行所见所感想到夜间他乡客宿情景。旅途中住宿，词人因为心事重重，老是睡不着觉，所以说“元无梦”；正因为深夜不能入睡，就更加感到秋夜的漫长，所以说“寒更每自长”。句中着一“每”字，可见这种情形已非一日，而是羁旅中常有的。“元”、“每”二字，着意而不着力，言外更令人凄然。
一般的羁旅之行，特别是佳节独处的时候，固然也会令人有这种难掩的寂寞和忧伤，但词人之所以有此感，却是另有一番滋味心头。“只言江左好风光，不道中原归思转凄凉。”江左即是江东，这里指的是南宋统治下的东南半壁河山。江左风光，历来为生长北方的文人墨客所向往。词人此时身在江东了，却并未感到喜悦。原因是中原被占、故乡难归，寂寞的旅途中，词人思乡之情不禁更加强烈，忧国的凄凉情绪也更加深沉了。两句用“只言”虚提，以“不道”与“转”反接，抑扬顿挫之间，正蕴含无穷忧伤时事的感叹。词写到这里，感情达到高潮，主题也就得到了集中的体现，它和一般羁旅之作不同的特点也自然流露出来了。
这首词着力表现词人的中原归思，同时感情又有一个由隐至显的过程。词人结合特定的景物、时令、旅途状况，层层转进，如剥茧抽丝般地来抒发感情，最后凄然归思，这样抒情便显得很自然。词的感情基调虽比较凄凉伤感，但格调却清新流畅。这种矛盾的统一，构成了一种特殊的风格美，使人读来虽觉凄伤却无压抑之感。
使者归旌近，云州去路遥。部间催枥马，关下缓星轺。
折简俱相及，披裘各见招。佳人蒙夙契，胜友得联镳。
野涸泒溪水，风深荻岸桥。荒陴依战伐，晚景媚渔樵。
渐蹴双崖底，平临万仞标。羊肠盘紫塞，鹄卵插青霄。
日暮冰霜积，年丰伏腊调。人家留戍垒，供帐设山椒。
惜别寒温略，哀时比兴饶。安危宁异想，驾驭不同条。
天眷垂西顾，民生脱大僚。翻疑开府节，只数侍中貂。
甸国奚芳蔼，江云竟寂寥。抡才喧此地，授钺忆先朝。
水旱纷犹昨，兵戈郁未销。庙谟多惨淡，公等尚风飙。
事岂和衷得，恩将使过要。舆情违坦坦，物论付嚣嚣。
半壁功谁就，诸羌衅自挑。祁连犹举火，瀚海未通潮。
治化同缘木，乘除比梦蕉。薄言秦《驷铁》，遗恨汉嫖姚。
抚迹怀难尽，更端客重邀。壶觞移短榻，棨戟壮寒宵。
地隘沾行骑，山高响丽谯。闻诗矜越绝，藉草出江瑶。
静觉微薰转，频添画烛烧。醉来吟不次，辞去卧无聊。
素志蹉跎失，朱颜积渐凋。空余餐菊蕊，悔不学松乔。
已任颠毛换，遑论髀肉消。异方甘蠖伏，吾道总萍漂。
隔屋分旗鼓，开窗逼斗杓。健儿村外宿，饥虎夜深骄。
奔陆回长驭，和羲近蓼萧。临歧愁偃蹇，后约待清韶。
执手晨光发，登车骤雪飘。他年烦太史，永纪雁门朝。