上片自写心境，构画出一个浪迹江湖的奇士形象，目的是写他豪放不羁的生活和心中的不平。首二句就奠定了全词格调。“举手钓鳌客，削迹种瓜侯”，皆以古人自比。钓鳌种瓜，本属隐居人的事，而皆有出典。
从“重来吴会”两句看出作者是重游故地：“三伏”“五湖秋”，拈用前词“莫道三伏热，便是五湖秋”字面，以点出时令，也不无上文“惟与渔椎为伴，回首得无忧”的那种互相倾轧的风气下暂得解脱的寓意。以下三句愤言国事，而自己功名未立，请缨无路。耳畔”、“身外”，皆切合不管事、无职司的人的情境。南宋爱国人士追求的功名就是恢复中原，如岳飞《小重山》词说的“白首为功名”。
过片写远望故国时百感交集的心情：“梦中原，挥老泪，遍南州。”“梦可原”是由“怅望故园愁”所致。“挥老泪”湿襟可以，但不能“遍南州”。这是夸张，是受风雨入梦的影响。此句大有后来陆游“胡未灭，鬓先秋，泪空流”之慨。因在睡中，故不得“高卧”二字，联及平生志向，遂写出“元龙湖海豪气，百尺卧高楼”的壮语。借三国陈登事，以喻作者自己“豪气未除”（《三国志》许汜议陈登语）。可见作者闲游湖海，实际上并非情愿。以下“短发霜粘两鬓”从“老”字来，“清夜盆倾一雨”应“泪”字来，是写夜晚闻雨声而惊梦事。何以会“喜听瓦鸣沟”？这恰似陆游的“夜阑卧听风吹雨，铁马冰河入梦来”（《十一月四日风雨大作》）。滂沱大雨倾泻于瓦沟，轰响有如戈鸣马嘶，可为“一洗中原膏血”的象征，此时僵卧而尚思报国的人听了怎能不激动了是的，自己“犹有壮心在”呢！壮心同雨水汇入百川，而归大海，是人心所向，故云“付与百川流”。
全词处处交织在壮志难酬而壮心犹在的复杂感情之中，故悲愤而激昂，相应地，词笔亦极驰骋。从行迹写到内心，从现实写到梦境。又一气写成，从“钓鳌客”、“五湖秋”、“风波摇荡”、“湖海豪气”、“盆倾一雨”、“瓦鸣沟”到“百川流”，所有的景象似乎却汇合成一股汹涌的狂流，使人感到作者心潮澎湃，起伏万千，具有极强的艺术感染力。词中屡借古人酒杯言有尽而意无穷，故豪放而不粗疏。词写风雨大作有感，笔下亦交响着急风骤雨的旋律。“芦川词，人称其长于悲愤”（毛晋《芦川词》跋），评说甚当。
波平如许，记不起、凉月空江何处。抱膝船唇，天澹沲、不见一枝柔橹。
半臂生寒，好秋难卧，孤坐和谁语。宦情如水，此时忘却今古。
几人明镜当头，肯来消受，者雁沙鸥屿。恰忆归舟，酒醒对、蝉鬓添衣吟苦。
点点江山，十年脚底，燕赵秦吴楚。满船凉月，问君载向何所。
北风吹冻雨，打户声潇潇。兀坐心不怡，冲泥步南郊。
南郊古梅色，皎洁如琼瑶。绛者或间之，又如朝霞明层霄。
曲曲村外村，行行桥畔桥。青帘茅店三尺飘，当炉少女年垂髫。
朅来顾瞻兴不浅，呼童邀客沽醇醪。客闻我言大拊掌，为言良会思前宵。
众醉君独醒，轰饮嗤吾曹。闻君持酒戒，酒政胡重料。
我言客太拘，矫枉殊非高。达人贵性适，有时餔其糟。
忆昔客北平，身穿敝黑貂。雪花大于鸦，惊沙如怒涛。
千树尽僵脱，百草无茁苗。哀笳揭天风，断雁时叫号。
北酒斗十千，倾囊不足供炰羔。今值故乡乐，况复梅花朝。
幽香天半下仙子，绝胜锦帐缠红绡。眼前景物讵易得，忍使春色悲寂寥。
君不见，古人千日不饮饮必醉，横眠倒载何逍遥。
人生束缚多郁陶，兴到即饮从吾豪。