这首词没有《桂枝香》的豪雄慷慨，也没有《浪淘沙令》的踌躇满志。全词采用虚实相间的手法，情真心切、恻恻动人、空灵婉曲地反映了作者积极的人生中的另一面，抒发了功名误身、及时退隐的的慨叹。
上片以写景为主，像是一篇凄清哀婉的秋声赋，又像是一幅岑寂冷隽的秋光图。旅舍客馆本已令羁身异乡的客子心中抑郁，而砧上的捣衣之声表明天时渐寒，已是“寒衣处处催刀尺”的时分了。古人有秋夜捣衣、远寄边人的习俗，因而寒砧上的捣衣之声便成了离愁别恨的象征。“孤城画角”则是以城头角声来状秋声萧条。画角是古代军中的乐器，其音哀厉清越，高亢动人，诗人笔下常作为悲凉之声来描写。“孤城画角”四有很强的感染力，并留下了对空旷寥阔的异乡秋色想象空间。下面接着说：“一派秋声入寥廓”，“一派”本应修饰秋色、秋景，而借以形容秋声，正道出了秋声的悠远哀长，写出了空间的广度，“入廖廓”的“入”字更将无形的声音写活了。开头三句以极凝练的笔墨绘写秋声，而且纯然是人为的声响，并非是单纯的自然声气。下两句主要写作者目之所见。燕子东归，大雁南飞，都是秋日寻常景物，而燕子飞往那苍茫的海上，大雁落向平坦的沙洲，都寓有久别返家的寓意，自然激起了词人久客异乡、身不由己的思绪，于是很自然地过度到下面两句的忆旧。“楚台风”、“庚楼月”用典。这里以清风明月指昔日游赏之快，而于“宛如昨”三字中表明对于往日的欢情与佳景未尝一刻忘怀。
下片即景抒怀，说的是：无奈名缰利锁，缚人手脚；世情俗态，耽搁了自的生活。风流之事可惜总被抛一边。“当初”以下便从“风流”二字铺展开去，说当初与心上之人海誓山盟，密约私诺，然终于辜负红颜，未能兑现当时的期约。“华表语”用了《搜神后记》中的故事，这里的“华表语”就指“去家来归”云云。关于“秦楼”，汉东府《陌上桑》中说：“日出东南隅，照我秦氏楼。”秦氏楼即为美貌坚贞的女子罗敷的居处。李白的《忆秦娥》中说：“箫声咽，秦娥梦断秦楼月”，也以秦楼为思妇伤别之处，因而此处的“秦楼约”显系男女私约。这里王安石表面上写的是思念昔日欢会，空负情人期约，其实是借以抒发自己对政治的厌倦之情、对无羁无绊生活的留恋与向往。因而这几句可视为美人香草式的比兴，其意义远一般的怀恋旧情之名词意至此也已发挥殆尽，然末尾三句又宕开一笔作结，说梦回酒醒的时候，每每思量此情此景。梦和酒，令人浑浑噩噩，暂时忘却了心头的烦乱，然而梦终究要做完，酒也有醒时。一旦梦回酒醒，那忧思离恨是更深地噬人心胸。这里的梦和酒也不单纯是指实的梦和酒。人生本是一场大梦，《庄子·齐物论》上说只有从梦中醒来的人才知道原先是梦。而世情浑沌，众人皆醉，只有备受艰苦如屈原才自知独醒。因而，此处的“梦阑酒醒”正可视为作者历尽沧桑后的憣然反悟。
作为一代风云人物的政治家，王安石也并未摆脱旧时知识分子的矛盾心理：兼济天下与独善其身两者中间徘徊。他一面以雄才大略、执拗果断著称于史册；另一面，激烈的政治漩涡中也时时泛起激流勇退、功名误身的感慨。这首小词便是他后一方面思想的表露。无怪明代的杨慎说：“大有感慨，大有见道语。”（《词品》）杨慎对王安石政治上的评价未必得当，但以此词为表现了作者思想中与热衷政治相反的另一个侧面，却还是颇有见地的。
山木多蓊郁，兹桐独亭亭。叶重碧云片，花簇紫霞英。
是时三月天，春暖山雨晴。夜色簇月浅，闇香随风轻。
行者多商贾，居者悉黎氓。无人解赏爱，有客独屏营。
手攀花枝立，足蹋花影行。生怜不得所，死欲扬其声。
截为天子琴，刻作古人形。云待我成器，荐之于穆清。
诚是君子心，恐非草木情。胡为爱其华，而反伤其生。
老龟被刳肠，不如无神灵。雄鸡自断尾，不愿为牺牲。
况此好颜色，花紫叶青青。宜遂天地性，忍加刀斧刑。
我思五丁力，拔入九重城。当君正殿栽，花叶生光晶。
上对月中桂，下覆阶前蓂。汎拂香炉烟，隐映斧藻屏。
为君布绿阴，当暑荫轩楹。沈沈绿满地，桃李不敢争。
为君发清韵，风来如叩琼。泠泠声满耳，郑卫不足听。
受君封植力，不独吐芬馨。助君行春令，开花应晴明。
受君雨露恩，不独含芳荣。戒君无戏言，剪叶封弟兄。
受君岁月功，不独资生成。为君长高枝，凤皇上头鸣。
一鸣君万岁，寿如山不倾。再鸣万人泰，泰阶为之平。
如何有此用，幽滞在岩坰。岁月不尔驻，孤芳坐凋零。
请簇桐枝上，为余题姓名。待余有势力，移尔献丹庭。
梧西女陈氏，颜色绝胜玉。阿耶灯窗下，古传常暗读。
义须嫁官人，麻枲心所足。兵麾忽东指，烽火蔓平陆。
鱼鳖遭颠连，鸡狗同迫逐。猰貐哆其口，反噬机上肉。
母子泣相誓，宁死不汝辱。春辉黯门楣，寒日照鬼录。
皇天实鉴临，家庙为惨肃。髽妇亦在难，自判受命独。
臂血溅贼衽，贼叹为敛缩。差差白刃间，伟节惊耳目。
荒野云雪暮，缅想会深竹。水流风悲鸣，星迸万羽镞。
回首陷没地，何限委沟渎。大参行当来，恤典具简椟。
前湖百世祀，明妆俨车服。从以双素鸾，配享畴敢黩。
孤蓬任漂转，馀齿寄草木。倡兹三贞篇，庶用矫浮俗。
洞庭一望水漫漫，去路遥随眼界宽。红蓼白蘋秋正好，不知谁把钓鱼竿。