此词抒写了羁旅中的怀旧伤离情绪。词的第一叠写眼前所见，第二叠写所思之人，又将此平列的两段情景交织起来，使其成为有内联系的双头。
此词首句化用梁柳恽的名句第一叠“陇首”三句，是当前景物和情况。“云飞”、“日晚”，隐含下“凭阑久”。“亭皋木叶下，陇首秋云飞”。陇首，犹言山头。云、日、烟波、皆凭阑所见，而有远近方分。“一望”是一眼望过去，由近及远，由实而虚，千里关河，可见而不尽可见，逼出“忍凝眸”三字，极写对景怀人、不堪久望之意。此段五句都是写景，却仅用“忍凝眸”三字，极写对景怀人、不堪久望之意。此段五句都是写景，用“忍凝眸”三字，便将内心活动全部贯注到上写景物之中，做到了情景交融。
第二叠则反过来，先写情，后写景。“杳杳”三句，接上“忍凝眸”来。“杳杳神京”，写所思之人汴京：“望望仙子”，则写所思之人的身分。唐人诗中习惯上以仙女作为美女之代称，一般用来指娼妓或女道士。这里大约是指汴京的一位妓女。“锦字”化用窦滔、苏蕙夫妻之典。作者和这位“仙子”，虽非正式夫妻，但其落第而出京，与窦滔之获罪远徙，有些近似之故。此句是说，“仙子”虽想寄与锦字“，而终难相会。鸿雁本可传书，而说”断“，说”无凭“，则是她终不曾负担起它的任务。雁给人传书，无非是个传说或比喻，而雁”冉冉飞下汀洲“，则是眼前实事。由虚而实，体现出既得不着信又见不了面的惆怅心情。”思悠悠“三字，总结次段之意，与上”忍凝眸“遥应，而更深入一层。
第三叠则是“思悠悠”的铺叙。当日之惆怅，实缘于旧日之欢情，所以“暗想”四句，便概括往事，写其先相爱，后相离，既相离，难再见的愁恨心情。
“阻追游”三字，横插上四句下五句中间，包括了多少难以言说的辛酸内。回到当前之时，却又荡开一笔，平叙之中，略作波折，指出这种“忍凝眸”、“思悠悠”的情状，并不是这一次，而是许多次，每次“登山临水”就“惹起平生心事”。这回依然如此，“黯然消魂”的心情之下，长久无话可说，走下楼来。“却下层楼”，遥接“凭阑久”，使全词从头到尾，血脉流通。
与君定交初，乃在乙酉春。是时杨贵竹，开府京江滨。
其性颇好客，客来多俊民。史邢暨万宋，才华更清新。
日夕造君庐，披豁任天真。君尤笃爱我，相对但含颦。
私忧南国乱，汲汲谋隐沦。遥指莺脰湖，水乡风俗淳。
从无兵燹患，乐彼渔樵人。三月十九日，先皇之忌辰。
同登北顾山，仰首号苍旻。野老或见怜，朝士反见嗔。
俄而江北岸，鼓角声振振。君先挈妻子，湖村依所亲。
我亦携小妇，追随为比邻。此地既幽僻，可以长垂纶。
君复有远图，舍我游越闽。三岁始归来，道路罹百屯。
我适无所为，卖卜润城闉。一见喜欲狂，茅屋共宵晨。
曾将卖卜钱，买酒醉千巡。无何江上别，东西各风尘。
弹指十二年，迥若吴与秦。己亥黄河边，邂逅疑有神。
因过范生宅，连床话经旬。赠答非一篇，相期保松筠。
别后又五载，闻君家益贫。田园被侵夺，赋税犹在身。
寄居荒山中，妻子行负薪。癸卯春三月，京江重问津。
维舟即相访，奇穷果无伦。颠毛种种白，颜面黑且皴。
破帽与敝衣，何减百结鹑。况当十九日，言之鼻酸辛。
仍往北顾山，乱石迷荆榛。旅人不敢上，一恸何繇申。
是夕返我寓，呼童采江蘋。取酒酹灯前，心曲难具陈。
回思廿年事，惘如梦中因。夜半作此诗，龙钟泪沾巾。
鱼游于水，游于水而。鸟游于水，饱之去斯。云昧湖窈，冬序憭慄。
竟日无人，草莽冥寂。百怪鸣叫，原隰谁主。有一罾夫，荒滨守罟。
疑非怕人，问之弗言。汝胡者人，单到此间。
曾访夷门客大梁，更寻耆旧溯襄阳。秋风昨已归张翰，前辈今谁过孝章。
家食若为三亩计，国闻曾备五车藏。陈编亦有平生志，愧子逍遥一草堂。