开头二句自叹年老。言青春年华已在如醉如梦的生活中过去，如今两鬓如霜也不知还能度过几个春秋，好景不长，令人失望，表现了作者叹老嗟衰的愁苦心态。“来时”二句写作者同诗友的亲密关系。言每次诗友来时，总是对我诵述扬雄《畔牢愁》之作，作者用扬雄的《畔牢愁》借指自己的抒写愁怀之作，表示“与君相离，愁而无聊”之意，很愿同我往还，密切关系，所以“一见樽前似旧”，和老朋友一样亲密无间。“诗在”二句颂美诗友工诗善书。此处化杜诗和卫恒语意，言友人之诗和南北朝诗人阴铿、何逊相近，值得学习；其书法也在罗（晖）赵（袭）之前，虽见称于人，而我却不敢恭维。结尾二句写候其来诗。《新唐书·李贺传》：“每旦日出，骑弱马，从小奚奴，背古锦囊、遇所得，书投囊中，及暮归，足成之。”此处化用其意，言互相赠诗不要停止，已遣侍人等候来诗，对诗友表现了企盼与敬重之意。
此词追忆其生平数事，既以为知音，又表彰其内助之劳，更推崇其诗书之佳，篇幅虽短，情意殷切。
昔人事主，弥砺厥心。岂无过动，终不愧人。先轸慢唾，鬻拳兵临。
箕役致命，伯宫自刑。英英风烈，丹青古今。去之千古，肃肃我钦。
广文诸生如乱麻，十有八九或起家。幅巾藜杖最困者，樊上丈人须鬓华。
丈人闻道羲皇上，屈原庄周丈人行。声名籍甚徒为耳，四海八荒莽跌宕。
扁舟布帆下赤壁，扬澜左蠡随所历。颠风狂雨向昏黑，怒涛掀天奇兀硉，馋蛟駮兽纷腾突。
一苇无处所，数口仅生活。行路难如此，一一为我说。
匡山野老坎壈人，读书空山三十春。下泽款段何逡巡，丈夫穷达付造物，委琐龌龊不足论。
臭味略相似，邂逅即情亲。江头一樽前，执手鼻酸辛。
秋风吹君唾珠玉，发函伸纸三过读，惜哉意气何刺促。
丈人行李何当来，得意江山醉金罍，富贵峥嵘亦悠哉。
君不见博陵马周新丰客，时无贞观老死无人识。