一个“望”字把诗人爱国情怀和等待胜利在望的心情表达无疑。7月16日夜晚，长安南山头，诗人登高远望，皎洁的月轮正在升起光华。
词的上片写秋天来到边城，鼓角声充满悲哀，首句一个“哀”字充分表达了词人对国土沦丧的惋惜和悲哀。下片从上片的“凭高”和“此兴悠哉”过渡，全面表达了“高兴”的“兴”。整首词由“哀”到“兴”，反映了作者的乐观主义精神和爱国壮志。
从角声烽火写起，烽火指平安火，高台指高兴亭。《唐六典》说：“镇戍每日初夜，放烟一炬，谓之平安火。”陆游《辛丑正月三日雪》诗自注：“予从戎日，尝大雪中登兴元城上高兴亭，待平安火至”。又《感旧》自注：“平安火并南山来，至山南城下。”又《频夜梦至南郑小益之间慨然感怀》：“客枕梦游何处所，梁州西北上危台。暮云不隔平安火，一点遥从骆谷来。”都可以和这首词句互证。高歌击筑，凭高洒酒，引起收复关中成功在望的无限高兴，从而让读者体会到上面所写的角声之哀歌声之悲，不是什么忧郁哀愁的低调，而是慷慨悲壮的旋律。“此兴”的“兴”，兼切亭名。
下片从上片的“凭高”和“此兴悠哉”过渡，全面表达了“高兴”的“兴”。作者把无情的自然物色的南山之月，赋予人的感情，并加倍地写成为谁也不及它的多情。多情就在于它和作者热爱祖国河山之情一脉相通，它为了让作者清楚地看到长安南山的面目，把层层云幕都推开了。这里，也点明了七月十六日夜晚，在南郑以东的长安南山头，皎洁的月轮正在升起光华。然后进一步联想到灞桥烟柳、曲江池台那些美丽的长安风景区，肯定会多情地等待收复关中的宋朝军队的到来。应，应该。这里用“应”字，特别强调肯定语气。
人，指宋军，也包括作者。词中没有直接说到收复失地的战争，而是以大胆的想象，拟人化的手法，描绘上至“明月”、“暮云”，下至“烟柳”、“池馆”，都在期待宋军收复失地、胜利归来的情景，来暗示作者所主张的抗金战争的前景。这种想象是在上片豪情壮志抒发的基础上，自然引发而出，具有明显的浪漫主义情调。
1172年（孝宗乾道八年），陆游四十八岁。他接受四川宣抚使王炎邀请，来到南郑，担任四川宣抚使公署干办公事兼检法官，参加了9个月的从军生活。南郑是当时抗金的前线，王炎是抗金的重要人物，主宾意气十分相投。高兴亭，在南郑内城的西北，正对南山。凭高远望，写下这首词。
悠悠棹扁舟，泛泛清溪曲。夕阳淡平林，长空下孤惊。
村远断人烟，言就芦洲宿。遥忆忍饥人，日晚餐杞菊。
流浪还齐地，苍茫向楚隅。何时经夏口，此去是洪都。
乡信淹江雁，生涯寄水凫。仲宣思故国，阮氏泣穷途。
早岁栖中露，频年诎负涂。书曾降故将，行独后诸儒。
才浅人争忌，赀贫志亦愚。山萁书有罪，梁燕语当诛。
张俭将归塞，童鸿反去吴。相君真解绶，浣女果捐躯。
走险胡全跋，昂霄尾毕逋。有家怜季布，易氏识陶朱。
宴序倾金涧，诗成博锦褕。宅犹留鲍照，婿欲赘淳于。
北顾空骐骥，南行觅湛卢。浮名偕草木，放迹在菰芦。
彭泽宵经县，鄱阳晓渡湖。清秋凉袭袂，白日醉提壶。
避地依五老，环波洗二孤。篮舆邀栗里，宫锦谢当途。
每念同袍士，还思旧酒徒。探书登夏穴，修禊绕春芜。
不见三秋艾，相思两地荂。风舷时转侧，霜柳暗凋枯。
虚羡云间鹤，恒随樯上乌。怀人难命驾，无道但乘桴。
绿水愁徒涉，青天想共呼。高峰追白社，寒浦泣苍梧。
妄踞洪崖室，还寻卓氏垆。无端依水马，何处忆莼鲈。
去国曾捐冕，通关不弃繻。归装输陆贾，游仕愧秋胡。
最恨生多劣，仍怜世善诬。凉才宜刖石，暗地岂投珠。
嫉翠连残羽，摧翘及弃樗。狂书焚《蒯子》，遗论毁《潜夫》。
分鲜金箱秘，情甘溷厕污。张苍三历尽，司马一书无。
贸贸忘荣落，悠悠度晓晡。拂龟亡决策，借箸昧前图。
愁听歌商女，惊看秀木奴。荒城频鼓角，末技厌吹竽。
抱璞思俱寂，书空手自摸。羁栖同燕雀，辗转似蜘蛛。
海阔从浮泊，天高趁远徂。留情追沅沣，投老近番禺。
市舶咨梁贾，仙山访藐姑。遄车需载辅，相瞽赖匡扶。
犹幸逢知己，先经宦此区。剸鱼跳幸舍，漉酒滥军厨。
兔苑尝裁赋，龙门愿棒枢。芜文烦啧啧，汎爱首区区。
南野应过眼，章流久浃肤。固将凭永久，且复倚斯须。
飘荡回蓬荻，遭逢任辘轳。时方捐苎葛，节又采茱萸。
率旷知依栈，穿林念守株。草留寒蝶栩，波逐细鱼濡，多泪啼猿狖，难行唤鹧鸪。
孤怀谁告语，长望起踌躇。
一到重来二纪馀，身閒方误昔迷途。龙回涧合木长润，圣隐岩空峰转孤。
自放山林随处适，相逢云水有心无。野僧见我犹生敬，我即休官祇旧儒。