词的上片，前两句写春归后的凄凉景象，后两句则回答了“春归何处”的疑问。作者以心中想念的“燕子”和眼前望见的“小院”、“阑干”、“阴雨”、“落华”组成春已归去的词境，托出黯淡哀怨的词情。这里展现的不是透露淡淡闲愁的欧阳修《采桑子》词所写的“垂下帘栊，双燕归来细雨中”或晏几道《l临江仙》词所写的“落花人独立，微雨燕双飞”之景。其写燕子，是“不曾来”的燕子；写雨，是“小院”中的“阴阴雨”；写落花，不是尚在空中飘舞之飞花，是被风吹聚到阑干一角的早已委落在地之花，而这一堆落花，在作者心目中竟是“春归处”。刘铉《蝶恋花·送春》词中“只道送春无送处，山花落得红成路”两句，似已指出春归之处，实则只说春是沿着花落之路而归去的；这“阑干”两句则把落花聚集之处看作春的最后归宿，看作春的埋葬之所，从而进一步、深一层地揭示了春之悲剧。广而言之，岂止春光之易逝如此、春归之可悲如此，世上一切美好事物也往往迅即消失，转眼成空，如白居易在《简简吟》中所说，“大都好物不坚牢，彩云易散琉璃脆”，这本是无可奈何的人间憾事。这两句词实有其人事的象征意义，有其深广的哲理内涵。

　　在词的下片中，作者把自我的身世之恨与春的悲剧下场融合为一。前两句写告别“东风”的悲苦之怀、系心“飞絮”的眷恋之意。而对“东风”、对“飞絮”之如此情深者，究竟是归去之春的心，还是送春之人的情？这在作者的笔下是一而二、二而一的。后面“浮萍”两句紧承“飞絮”句，用杨花入水成浮萍的传说，把词意、词情转进一层。词是送春，写春之归去，但作者却并不写到春去而止，更从春的本身写到春的化身，从春的今生写到春的来生，再从化身写到化身的化身，从来生写到来生的来生，以见春的身世之倍加可怜、春的命运之倍加可哀。春魂之化作天涯絮，而飞絮又落水化作浮萍，这来世杨花转来世萍的三生命运，使辞别人间的春魂注定了要生生世世飘荡下去，其苦恨深愁是无穷无尽的。纵然作者在词的结拍处希冀其“莫向天涯去”，而其终必流落天涯，是身不由己、无可奈何的结局。这下片的词意，似从前引万俟咏词“念远情怀，分付杨花”两句和贯云石曲“东君何处天涯”、“随柳絮吹归那答”两问，以及辛弃疾《摸鱼儿》词“春且住，见说道、天涯芳草无归路。怨春不语。算只有殷勤，画檐蛛网，尽日惹飞絮”的意境化出，但其辞则更苦，其情则更悲。

繄余生之碌碌兮，承祖考之馀辉。方髫年而志学兮，思踵武于前徽。

丁文运之再昌兮，期一举而遂志。何中道之多艰兮，终抱志而莫展。

霜毛飒以垂领兮，惧五十而无闻。挟陈编以私淑兮，庶弗坠于斯文。

嗟蚩蚩之世俗兮，纷贱目而贵耳。顾区区之鲁人兮，尚弗知乎尼父。

青黄眩而莫分兮，美恶混而相同。计微功于呻诵兮，希速化于颛蒙。

朝卑辞以致币兮，夕怠色而忘礼。群飞点而玉涴兮，众口烁而金毁。

毛嫱靓立而自扬兮，曾不伸乎蹇修。投双璧以行媒兮，反效颦之是求。

谓骅骝为下乘兮，以款段为疾走。揖歌采于道周兮，登珷玞于犀椟。

般纷纷其得志兮，长裾曳地济济而相望。俛争食于鸡鹜兮，仰阔视而扬扬。

余方索居孑立而无与俦兮，聊逍遥乎林下。睇浮云以舒啸兮，倚翠竹而为伍。

崇丘纷其枳棘兮，时览德而踟躇。哂饥鸱之疾盻兮，攫腐鼠而嚇馀。

龙门崒嵂以干云兮，亦何往而不我。偕彼瞡瞡之蛙淖兮，夫岂入于我怀。

何容媚世以穷其道兮，诚有识之所嗤。使子为倚市之娼兮，孰与夫空谷而幽居。

抚青萍以自珍兮，曰有待夫知己。倘千金而非吾徒兮，宁挂壁而无齿。

惟圣贤之不遇兮，亦皇皇而西东。矧吾人之数奇兮，敢背道而愠穷。

韪达观之无不可兮，付出处于流坎。苟素志之靡违兮，又何伤乎蹙頞。

正余冠之崔嵬兮，理余瑟之铿锵。良时钜不可以再得兮，姑从容而徜徉。

乱蝉衰柳泣邗沟。舴艋是重游。青山不改，红蕖将吐，白了人头。

数声画角残阳里，羁客易悲秋。多应惹起，十年旧梦，一片闲愁。