“缚虎手，悬河口”均借代人才。手能暴虎者为勇士，可引申为有军事才能的人；口如悬河者为谋士，可引申为有政治才干的人。倘若逢辰，这样的文武奇才当高车驷马，上黄金台，封万户侯。可眼前却穷愁潦倒，车不大，像鸡窝，马不壮，像饿狗。“车如鸡栖马如狗”极形车敝马瘦，与“缚虎手，悬河口”的夸张描写适成强烈对照，不平之气溢于言表。以下正面申抱负，写感慨：“白纶巾，扑黄尘，不知我辈可是蓬蒿人？”白纶巾亦犹白衣之类，为未出仕之人所著。黄尘指京城的尘土，黄庭坚《呈外舅孙莘老》诗：“九陌黄尘乌帽底，五湖春水白鸥前。”任渊注引《三辅黄图》：“长安城中，八街九陌。”这六字两句参用陆机《代顾彦先赠妇》“京洛多风尘，素衣化为缁”之意，谓白衣进京。结合下句“不知我辈可是蓬蒿人”，谓此行不知可否取得富贵。李白《南陵别儿童入京》：“游说万乘苦不早，著鞭跨马涉远道。会稽愚妇轻买臣，余亦辞家西入秦。仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人！”李诗题说“入京”，诗句说“游说万乘（皇帝）”、“辞家西入秦”，皆贺词“扑黄尘”注脚。词径取李诗末句，而易一字增二字作“不知我辈可是蓬蒿人”，虽自负而带一种傍徨苦闷情态，与李白的仰天大笑、欣喜如狂不同，读来别有意味。以下“衰兰送客咸阳道，天若有情天亦老”，则袭用李贺《金铜仙人辞汉歌》原句。但原辞是通过汉魏易代之际铜人的迁移，写盛衰兴亡之悲感，言天若有感情天也会衰老，何况乎人。此处则紧接上文抒写不遇者奔走风尘，“天荒地老无人识”的悲愤。以上从志士之困厄写到志士之牢骚，继而便写狂放饮酒。做了侠义之事不受酬金，像“雷颠”一样；唯遇美酒则不问价。李白《行路难》云：“金樽清酒斗十千，玉盘珍羞值万钱。”“作雷颠，不论钱，谁问旗亭美酒斗十干”，写出不趋名利，纵酒放歌，乘醉起舞，一种狂放情态。其中含有无可奈何的悲愤，但写得极有气派，使词情稍稍上扬。
简言之，此词上片由愁写到酒，而下片则由酒写到愁。过片极自然。不过上片所写的愁，主要是志士失路的忧愁；而下片则转出另一重愁情，即人生短促的忧愁：“酌大斗，更为寿，青鬓长青古无有。”词情为之再抑。以下说到及时行乐，自非新意，但写得极为别致。把歌舞与美人打成一片写来，写笑以“嫣然”，写舞以“翩然”，形容简妙；“当垆秦女十五”云云是从乐府《羽林郎》“胡姬年十五，春日正当垆”化出，而“语如弦”三字，把秦女的声音比作音乐一样动人，新鲜生动，而且不必写歌已得歌意。这里极写生之欢愉，是再扬，同时为以下反跌出死之可悲作势。汉武帝《秋风辞》云：“欢乐极兮哀情多，少壮几时兮奈老何。”秋风曲虽成“遗音”，但至今使人记忆犹新，觉“事去千年犹恨促”。由于反跌的作用，此句比“青鬓长青古无有”句更使人心惊。于是作者遂生出“揽流光，系扶桑”的奇想。似欲挽住太阳，系之于扶桑之树，“使之朝不得回，夜不得伏。自然老者不死，少者不哭”（李贺《苦昼短》）。这种超现实的奇想，都恰好反映出作者无法摆脱的现实苦闷。“志士惜日短”，只有怀才不遇的人最易感到生命短促、光阴虚掷的痛苦。·所以下片写生命短暂的悲愁，与上片写志士失路的哀苦也就紧密联系在一起。“行路难”的题意也已写得淋漓尽致了。不料最末一句却来了个大转折：“争奈愁来一日却为长！”前面说想留驻日光，使人长生不死，这里却说愁人情愿短命；前面说“事去千年犹恨促”，这里却说一天的光阴也长得难过。一句几乎翻转全篇，却更深刻地反映出志士苦闷而且矛盾的心情，将“行路难”的“难”字写到入木三分。
全词艺术特点有三：“词别是一家”，在当时是很流行的看法，而这首词却写得像诗中的歌行体。“行路难”本就是乐府歌行的题目，此其一；《小梅花》的调式也很特殊，以三字句、七字句为主，间用九字句，“三三七”、“三三九”、“七七”的句式交替使用，句句入韵，平仄韵互换，都与歌行相近，此其二；大量化用前人歌行诗句，其中以采自李白、李贺者为多，此其三。贺铸曾说：“吾笔端驱使李商隐、温庭筠常奔命不暇”（厨密《浩然斋雅读》引贺语），可见善于隐括前人诗意或化用前人诗句，是贺词的一个艺术特点，此词表现很突出。
全词表现作者于失意无聊纵酒放歌之际，既感乐往悲来、流光易逝，又觉愁里光阴无法排遣的矛盾苦闷心情，但却用刚健的笔调、高亢的声调写成，章法上极抑扬顿挫之能事，行文上跌宕生姿，属于贺词中的幽洁悲壮之作，在北宋词坛上也是很突出的作品。
格日景之轶绎，荡回风之濙远。縡漴然而变匿，意纷讹而鳞衡。
望便娟以熠耀，粲黝绮于琉陈。横上下而仄隐，寔澹流之感纯。
配清姓之所处，俾上客其逶轮。水集集而高衍，舟冥冥以伏深。
虽藻纨之可思，竟隆杰而飞文。骋孝绰之早辩，服阳夏之妍声。
于是徵合神契，典泽婉引。揽愉乐之韬映，撷凝贝而难捐。
四寂漻以不返，惟玄旨之系搴。听坠危之落叶，既萍浮而无涯。
临汜藏之萌濭，多漎裔于肆掩。况乎浩觞之猗摩，初无伤于吾道。
羊吾之吟咏，更奚病其曼连。善憀慄之近心，吹寒帷之过降。
乃瞻星汉，溯河梁。云馺嵃而不敷，波窲杂以并烺。
凄思内旷，槭理妙观。消矆崒于戾疾，承辉嫭之微芳。
伊苍傃之莫记，惟隽朗之忽忘。惊淑美之轻堕，怅肃川之混茫。
因四顾之速援，始嫚嫚之近旁。何熿耀之绝殊，更妙鄢之去俗。
匪榆曳之嬛柔，具灵矫之烂眇。水气酷而上芳，严威沆以窈窕。
尚结风之栖冶，刻丹楹之纤笑。纵鸿削而难加，纷琬琰其无睹。
凫雁感而上腾，潾灦回而争就。方的砾而齐弛，遵襳瞹以私纵。
尔乃色愉神授，和体饰芬。启奋迅之逸姿，信婉嘉之特立。
群妩媚而悉举，无幽丽而勿臻。椩乎缈兮，斯因不得而夷者也。
至其浑摅自然之涂，恋怀俯仰之内，景容与以不息，质寄焕以相依。
庶纷郁之可登，建艳蔤之非易。愧翠羽之炫宣，乏琅玕而迭委。
即瀖妙之相进，亦速流之诡词。欲乘时以极泓，聿鼓琴面意垂。
播江皋之灵润，何瑰异之可欺。协玄响于湘娥，匹匏瓜于织女。
斯盘桓以丧忧，雕疏而取志。微扬蛾之为愆，案长眉之瞴色。
非彷佛者之所尽，岂漠通者之可测。自鲜缭绕之才，足以穷此烂漾之熊矣。
微黄冉冉柳生姿，数日春晴陟有私。新水一陂他自暖，跳鱼何故却先知。
试问春归何处。几度欲留不住。楼上子规啼，似向东风说与。
归去。归去。满院落红如雨。